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首批公募FOF周年成绩单:净值全线亏损 规模缩水超六成

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  2019-01-18,国内首批公募FOF产品正式获批。华夏、南方、嘉实、建信、泰达宏利和海富通6家基金公司获得“准生证”。由于“风险再分散”和大类资产配置等优势,首批公募FOF产品受到投资者的追捧,6只FOF产品合计首募规模为166.36亿元。时至今日,首批6只公募FOF均已运作满一年,从业绩看,6只FOF产品净值全线亏损,其中海富通聚优精选跌幅达18.15%;从规模看,6只FOF产品规模缩水超6成,其中,泰达宏利全能优选规模仅3.5亿元。

  时运不佳,业绩差强人意

  2018年,在经济下滑和中美贸易战等多重利空因素影响下,A股市场一路震荡下跌,并创下2449.20的历史低点。首批FOF产品建仓期恰逢A股市场表现疲软,可谓时运不佳,在经历了一年的运作后6只FOF产品业绩均告负。南方全天候策略、嘉实领航资产配置、建信福泽安泰、泰达宏利全能优选、华夏聚惠稳健目标5只偏债混合型FOF回撤相对较小,回撤幅度均在5%以内;海富通聚优精选作为唯一一只偏股型FOF产品跌幅最大,成立至今跌幅达18.15%。

  

  规模缩水超六成 持仓各具特色

  由于业绩差强人意,首批公募FOF产品规模大幅缩水。好买基金研究中心数据显示,截止三季末6只FOF产品规模合计仅62.21亿元,较首募规模166.36亿元缩水62.61%。有的FOF规模较成立时减少三分之二,首募规模最少的泰达宏利全能优选规模仅有3.5亿份。

  

  从6只FOF产品前十大持仓看,南方基金偏爱配置自家产品,一季度和三季度前十大重仓中9只配置的自家基金,且货币基金配比较高。而海富通基金恰恰相反,前十大重仓中,均未出现自家产品。从资产配置角度看,偏债型的FOF主要是在股债上进行比例调整,对商品的配置相对较少,只有嘉实和泰达宏利少量配置了黄金ETF。从地区配置上看,各家FOF总体专注于国内市场,南方对港股配置相对较多,而泰达宏利和华夏在近期明显提升了美股的比重。从操作风格看,泰达和海富通相对激进,持仓的集中度较高,而华夏一直采取非常谨慎保守的操作思路,权益基金单只占比均不超过3%。  

  

   

  FOF产品运行渐入正轨 未来可期

  好买基金研究中心表示,首批公募FOF在运作一年后业绩表现总体一般,均未能获得正收益,一方面是由于今年权益市场大幅震荡下跌,另一方面也是由于基金经理缺乏经验,在投资策略和运作方式上没有清晰的框架思路。比如有些FOF在成立之初出于谨慎考虑,大幅重仓货币基金,失去了FOF基金组合资产配置的意义。此外,一些FOF在今年初股票市场过热时增配了权益产品,导致一些FOF在二月市场大跌时损失较大。从二季度开始,各家FOF的运行逐渐步入正轨,业绩也趋于稳定。

  胡立峰认为,总体来看FOF基金运行正常,所谓“不及预期”是市场与行业对FOF基金寄望过高,从而忽视了基础市场、基础基金与FOF投资运作的现实性。一年过后看,FOF基金业绩平稳,略微跑输业绩比较基准。业绩比较基准是股票指数与债券指数的比例值,而FOF持有股票基金与债券基金,因此后续业绩比较基准需要进一步优化。

  胡立峰表示,FOF基金,尤其是养老目标FOF基金是公募基金对接养老金的最佳工具,大的方向正确无误,接下来需要扎实做好投资者适当性工作。另外,公募FOF应当尽量简单朴实,复杂模型的FOF产品可以转入专户或私募基金,以便未来形成多元化、差异化的发展格局。

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